バイオディーゼル業界、利益変動と製油所の課題に直面

従来の石油精製以外に、私たちの車両用のディーゼル燃料がどこから来るのか疑問に思ったことはありませんか？答えはあなたを驚かせるかもしれません：大豆です。はい、食用油の製造に使用される大豆が、バイオディーゼルに変換される可能性があります。近年、大豆ベースのバイオディーゼル市場を特徴づけている劇的な価格変動と利益率について見ていきましょう。

バイオディーゼルの価格を理解することは、複雑な謎を解くようなものです。価格評価を提供する主な組織は3つあります：AMS（USDAの農業マーケティングサービス）、OPIS（石油価格情報サービス）、およびFastmarketsです。これらのエンティティは価格の審判として機能し、それぞれがわずかに異なる方法論を持っています。

• AMS: USDAのAMSは、毎週、その全国農業エネルギーレビューでバイオディーゼルの価格情報を公開しています。ただし、このデータは2023年12月8日までしか遡らず、主にアイオワ州のエタノールプラントからのFOB（Free On Board）価格を反映しており、その後ミネソタ州の施設も含まれるようになりました。
• OPIS: シカゴのバイオディーゼル取引の卸売FOB価格評価を提供しています。
• Fastmarkets: （旧Jacobsens）は、中西部8州のバイオディーゼルプラントのFOB価格を追跡しており、FAME（脂肪酸メチルエステル）バイオディーゼルの生産のほぼ半分がアイオワ州に集中しています。

2007年から2020年まで、これら3つの価格評価はほぼ完全に一致して推移しました。しかし、2020年以降、AMSの価格は大きく乖離し、特に2023年にはその差が劇的に拡大しました。この不一致は、AMSの報告における方法論的な変更の可能性について疑問を投げかけています。

AMSの価格に一貫性が見られないため、焦点はOPISとFastmarketsの評価、つまり2つの主要なバイオディーゼルの価格ベンチマークの比較に移ります。

2007年から2024年3月までの間、これら2つの間の価格差は大きく変動しましたが、2020年以前は平均でほぼゼロでした。再生可能ディーゼルブーム（2021-2024年）の間、その差は1ガロンあたり平均0.20ドルに拡大し、1.00ドルをピークに達しました。

通常、OPISの価格は、中西部のプラントからシカゴまでの輸送コストを少なくとも上回るはずです。2021年以前にこの差がないことは、報告の異常の可能性を示唆しています。Fastmarketsは、特に再生可能ディーゼルの拡大中にプラントレベルの価格を直接反映しているため、最終的に収益性分析のためのより代表的な価格を提供します。

バイオディーゼル生産の収益性を評価するために、大豆油を原料として2007年に建設された代表的なアイオワ州のバイオディーゼルプラントモデルを検証します。このモデルにはいくつかの調整が加えられました。

• バイオディーゼルとグリセリンのマーケティングコストは、CPIインフレ指標を使用して調整されました
• 大豆油/天然ガス以外の変動費も同様にCPI調整されました
• プラントへの大豆油の輸送コストを追加

改訂された分析によると、2007年から2020年までの平均損失は1ガロンあたり0.02ドルであり、コストの上昇により、以前の0.07ドルの利益という見積もりから大幅に減少しました。再生可能ディーゼル時代（2021-2024年）は極端な変動をもたらし、利益は1.50ドルの損失から1.00ドルの利益まで変動し、平均で1ガロンあたり0.20ドルの損失となりました。

この期間は、3つの異なる段階に分かれます。

• 初期段階（2021年1月〜2022年5月）： 大豆油価格が急騰し、バイオディーゼル価格が遅れ、平均損失は1ガロンあたり0.59ドルとなりました
• 中間段階（2022年6月〜2023年5月）： バイオディーゼル価格が回復し、平均0.41ドル/ガロンという記録的な利益をもたらしました
• 最近の段階（2023年6月〜2024年3月）： 状況は再び悪化し、平均損失は1ガロンあたり0.19ドルとなりました

バイオディーゼルの価格をシャットダウン価格（収益が変動費に等しい場合）と比較すると、重要な業界のダイナミクスが明らかになります。再生可能ディーゼルブームの初期段階では、価格がシャットダウンのしきい値を下回り、多くのプラントが操業を停止すべきであることを示唆していました。中間段階では、価格がシャットダウンレベルを上回り、最大の生産が促進されました。最近数ヶ月は、2024年に再びマイナス傾向を示しており、混合シグナルを示しています。

FAMEバイオディーゼルプラントの容量に関するEIAデータは、これらの経済的圧力を反映しています。稼働容量は2021年9月に24億6100万ガロンでピークに達し、損失が積み重なるにつれて2022年7月までに15％（3億7200万ガロン）急落しました。利益が出ている期間中は容量が21億ガロンを下回って安定しましたが、最近のプラント閉鎖は、2024年の損失が蓄積するにつれて、別のシャットダウンの波が差し迫っていることを示唆しています。

バイオディーゼル市場は、その変動的な軌道を続けており、生産者に前例のない機会と存続の危機の両方をもたらしています。これらの激動の状況を乗り切るには、価格関係の変化と生産経済への注意深い注意が必要です。